Elke mogelijke koersreactie na cijfers voor altijd verklaard!
Nadat een bedrijf kwartaalcijfers heeft gepresenteerd en verwachtingen heeft afgegeven volgt er een koersreactie. Deze reactie wordt vervolgens verklaard, waarbij het cliché niet wordt geschuwd. Er zijn hierbij uiteindelijk maar een paar variaties mogelijk; die heb ik nu voor eens en voor altijd in kaart gebracht.
De media en professionele en particuliere beleggers volgen elk kwartaal weer ademloos de publicatie van bedrijfscijfers.
Het komt me altijd voor alsof je hierbij altijd ongeveer dezelfde nietszeggende verklaringen hoort; goede cijfers, dus de koers ging omhoog, of goede cijfers, maar was al ingeprijsd of slechte cijfers, maar goede verwachtingen, of koopjesjagers werden nu actief of slechte cijfers, dus de koers ging omlaag.
Op deze regenachtige zondag heb ik alle verschillende mogelijkheden - inclusief de meest gangbare verklaring in de pers - maar eens uitgeschreven. Dat kan hopelijk iedereen, de pers en beleggers, in de toekomst veel tijd besparen.
Eerst nog even grofweg wat er gebeurt:
Een bedrijf publiceert cijfers.
Deze zijn beter, in lijn of slechter dan wat verwacht werd. De verwachte cijfers (consensus) zijn een soort gemiddelde van wat analisten verwachten ten aanzien van winst, omzet enzovoorts.
Behalve cijfers geeft een bedrijf ook verwachtingen (de outlook).
Hierna volgt een earnings- of analistencall. Hierin geeft de CEO antwoorden op vragen. Deze verwachtingen kunnen positief of negatief zijn.
De markt reageert; het aandeel stijgt, daalt of doet weinig (laten we zeggen tussen de +0,5% en -0,5%).
Pers en analisten doen een poging om de marktreactie te verklaren.
De eerste drie stappen zien er schematisch zo uit:
Het regende echt heel hard en ik had verder ook niet veel om handen vandaag.
Dit geeft bij elkaar 3 x 2 x 3 =18 mogelijke scenario’s. Meer dan ik gevoelsmatig had verwacht, maar het weer is er niet beter op geworden, dus ik heb ze hieronder allemaal opgesomd, met een ‘logische’ verklaring.
Vul gerust aan met uw eigen favoriete clichés, ik heb er nog wat weggelaten zoals “meer kopers dan verkopers”, maar we moeten ergens beginnen.
De koersreactie op cijfers is vanaf nu altijd helemaal helder (hieronder te zien in grotere tekst).
Journalisten die vaak ook geen idee hebben waarom een aandeel een bepaalde beweging laat zien (professionele beleggers trouwens ook niet, maar die houden dat natuurlijk liever voor zich) kunnen hier voortaan inspiratie uit putten.
Misschien kan de pers voortaan zelfs overgaan tot een simpel: Tesla, IP+ en LVMH BN=?
Het schema kan particuliere beleggers helpen om sneller de standaardverklaring voor een koersbeweging te vinden.
“Hoe waren de ING cijfers?”
“Gevalletje BP-”
“Begrijpelijk, winstnemingen dus. Jammer. En Galapagos?”
“Ouderwets SP+”
“Mooi. Ja, zo’n outlook is belangrijk hé!”
Je kan het er ook nog over hebben of er een ++ en - - categorie bij moet voor grotere bewegingen, maar laten we gewoon allemaal snel hiermee beginnen zodat we onszelf veel tijd en onzin besparen. Wellicht neemt de obsessie met de korte termijn impact van cijfers ook wat af.
Enfin, moge al uw aandelen BP+ cijfers laten zien, en moge het iets minder gaan regenen de komende weken!
Voor wie bovenstaande schema onleesbaar is, hieronder nogmaals de vragen, codes en uitleg.
Vraag 1: Hoe zijn de cijfers ten opzichte van de verwachtingen?
Mogelijk antwoorden: Beter (B), In lijn (I) of Slechter (S)
Vraag 2: Hoe zijn de vooruitzichten (outlook)?
Mogelijk antwoorden: Positief (P) of Negatief (N)
Vraag 3: Hoe reageert de koers van het aandeel?
Mogelijk antwoorden: Hoger (+), Gelijk (=), Lager (-)
Dat geeft de volgende 18 combinaties en “logische” verklaringen:
BP+.
Goede cijfers en goede verwachtingen. De markt beloonde het aandeel met een forse stijging.
BP=
Goede cijfers en goede verwachtingen, maar niet overtuigend genoeg voor veel reactie. Was allemaal al ingeprijsd.
BP-
Goede cijfers en goede verwachtingen, het aandeel ging toch omlaag door winstnemingen.
BN+
Goede cijfers maar slechte verwachtingen, de markt keek vooral naar de cijfers, dus het aandeel ging omhoog.
BN=
Goede cijfers maar slechte verwachtingen, per saldo bleef het aandeel hierdoor liggen. Niet genoeg om richting te geven.
BN-
Goede cijfers maar slechte verwachtingen. De beurs kijkt vooral vooruit, dus door de slechte outlook ging het aandeel omlaag.
IP+
Cijfers in lijn en goede verwachtingen. De beurs kijkt vooral vooruit, dus door de positieve outlook ging het aandeel omhoog.
IP=
Cijfers in lijn en goede verwachtingen, de markt kijkt de kat nog even uit de boom waardoor het aandeel niet van zijn plaats kwam.
IP-
Cijfers in lijn en goede verwachtingen, aandeel toch omlaag door winstnemingen. De markt had toch op meer gehoopt, koers dus omlaag.
IN+
Cijfers in lijn, maar slechte verwachtingen. Door koopjesjagers en gebrek aan verkopers ging het aandeel toch omhoog.
IN=
Cijfers in lijn, maar slechte verwachtingen. Was allemaal al ingeprijsd, nauwelijks een koersreactie.
IN-
Cijfers in lijn, maar slechte verwachtingen. De outlook bracht onzekerheid en daar houdt de beurs niet van, waardoor het aandeel daalde.
SP+
Slechte cijfers maar goede verwachtingen. Door de positieve outlook kwam er weer wat fantasie in het aandeel en steeg de koers.
SP=
Slechte cijfers maar goede verwachtingen. Kopers en verkopers hielden elkaar in evenwicht en het aandeel kwam niet van zijn plaats.
SP-
Slechte cijfers maar goede verwachtingen. De positieve outlook kon de markt niet overtuigen en het aandeel ging onderuit.
SN+
Slechte cijfers en slechte verwachtingen. Veel partijen hadden al eerder afscheid genomen, door koopjesjagers ging het aandeel toch omhoog.
SN=
Slechte cijfers en slechte verwachtingen. Kopers en verkopers hielden elkaar in evenwicht en per saldo kwam het aandeel niet van zijn plaats.
SN-
Slechte cijfers en slechte verwachtingen. Dan kan er op de beurs maar één ding gebeuren; het aandeel ging omlaag.
