ETF-mosterd na de maaltijd?
Zoals vaker met succesvolle beleggingsverhalen is er in de V.S. nu een ETF gelanceerd op het thema geheugenchips: de Roundhill Memory ETF. In tien dagen haalde deze ETF een miljard dollar op — sneller dan welke thema ETF ooit.
De nieuwe Roundhill Memory ETF - gericht op aandelen uit de geheugenchipsector - heeft keurig het standaard stappenplan voor een thema ETF doorlopen:
De beleggings-case en recente rendementen zijn overtuigend: AI-modellen worden groter, datacenters verrijzen als paddestoelen uit de grond, en voor dat alles heb je geheugen nodig. Drie bedrijven domineren deze markt: het Zuid-Koreaanse SK Hynix, Samsung, en het Amerikaanse Micron Technology en de aandelen van deze bedrijven stegen dit jaar alle drie al met minimaal 70% (25-4-2026).
De ticker is toepasselijk. Bij deze ETF is het DRAM, wat staat voor Dynamic Random-Access Memory en goed past in de thema ETF traditie met tickers als HACK (cybersecurity), FOMO (groeiaandelen), NUKZ (kernenergie), JEDI (ruimtevaart), WEED (cannabis) en ga zo maar door.
De kosten zijn relatief hoog. De kosten van de DRAM, bij ETF’s de T.E.R. genoemd, bedragen 0,65%. Ter vergelijking: ETF’s op de S&P 500 zijn er vanaf 0,03%, op de MSCI World vanaf 0,12% en op de NASDAQ vanaf 0,13%.
Ondanks de gratis potjes mosterd na de maaltijd viel de fooi tegen. Bron plaatje: ChatGPT
Thematische vragen
De DRAM volgt niet alleen de bekende thema-ETF-weg, het roept ook dezelfde vragen op als andere thema-ETF’s:
Is het thema niet al gespeeld?
Met andere woorden, is de grote rendementssprong niet al gedaan en kan je nu niet beter op een brede en goedkopere ETF mikken?
Moeilijk te voorspellen voor geheugenchips - het ziet er veelbelovend uit, maar is dat niet al ingeprijsd? Andere thema ETF’s uit het verleden laten een wisselend beeld zien: ETF’s op defensie of AI hebben het (zeer) goed gedaan, maar daartegenover staan ooit veelbelovende thema's als cannabis en vleesvervangers en dat ging even wat minder. In die laatste categorie zijn bijvoorbeeld de ETF’s met ticker DIET en VEGN een stille dood gestorven.
Is het de extra kosten waard?
Het verschil van minimaal 0,5% per jaar met ETF’s op indices als de S&P500 gaat zich op lange termijn laten voelen. En ooit is het thema uitgespeeld; hoe bepaal je wanneer?
Is er niet een beter thema?
Het is met thema ETF’s net als met aandelen; het geld dat je in deze thema ETF steekt, gaat niet naar een andere. In de Bloomberg-podcast Trillions over deze ETF werd al een nieuw idee geopperd: wat als je niet in geheugenchips belegt, maar in de bedrijven die de machines maken om ze te produceren? Dus in toeleveranciers zoals ASML, Lam Research, Applied Materials? En jawel, daar bestaat zelfs al een ETF voor, ticker: BULD.
Doe-het-zelf oplossing
Als je er echter echt van overtuigd bent dat (de aandelen) uit dit thema het beter gaan doen dan de rest van de markt, dan is het in dit zeldzame geval de vraag of je niet beter af bent door zelf gewoon los deze drie aandelen te kopen en jezelf 0,65% kosten per jaar te besparen.
Het voordeel van een index is meer spreiding en je zorgt er automatisch voor dat de winnaars in je portefeuille blijven zitten en slecht presterende aandelen worden verwijderd. Maar bij deze ETF bestaat ~73% van de onderliggende index uit maar drie aandelen (SK Hynix, Samsung, en Micron Technology). Voordat daar significante verandering in komt is de kans groot (zeker in een cyclische business als geheugenchips) dat het thema wel zijn beste tijd gehad heeft. Maar dan moet je de markt weer gaan timen en ben je weer aan het stockpicken, wat over het algemeen een recept is voor underperformance.
Toch liever eerder je mosterd?
Wat mij betreft is het antwoord op de vragen die een thema ETF oproept dan ook nog steeds een goedkopere basis ETF op indices als de S&P500, NASDAQ, MSCI World of Stoxx 600.
In dit kader is de MSCI ACWI ook wel relevant, hierin zijn de grootste aandelen uit zowel ontwikkelde als opkomende markten opgenomen, waaronder SK Hynix, Samsung en Micron Technology. Die zitten er zelfs al jaren in; als je daar eerder in had belegd dan had je de mosterd al bij het voorgerecht gehad.
