De beurs houdt niet van onzekerheid. Of toch wel?
De laatste twaalf maanden namen de onzekerheden toe. Het begon op Liberation Day en nu is er de oorlog in Iran. En onzekerheid is slecht voor de beurs, toch?
Je hoort vaak zeggen dat de markt of de beurs niet van onzekerheid houden (ik maak me er ook schuldig aan). Zoals bijvoorbeeld: "Markten houden niet van onzekerheid, waardoor XYZ nu omlaag gaat". Na afgelopen jaar vraag ik me echter af of dat eigenlijk wel waar is. Vlak voor “Liberation Day” op 2 april 2025 zag de wereld er zo uit:
Trump was net geïnaugureerd en ging belastingen verlagen en vervelende regeltjes schrappen waardoor bedrijven en banken rekening moesten houden met consumenten en het milieu.
AI ging de wereld veranderen, bedrijven efficiënter maken en zorgde voor veel investeringen.
Inflatie ging de goede kant op en er werden (meerdere) renteverlagingen verwacht.
De verwachtingen voor aandelen / winstgroei waren dan ook zeer positief.
De markt kreeg in de 12 maanden erna vervolgens de volgende onzekerheden voor de kiezen:
Trump kondigde op Liberation Day krankzinnig hoge tarieven aan. Na een korte paniek drukte hij op de pauzeknop en herstelde de markt — maar de dreiging blijft. Het Hooggerechtshof verklaarde de op IEEPA gebaseerde tarieven inmiddels onwettig, maar Trump gaat verder onder de Trade Act of 1974.
De handelsspanningen tussen de VS en China nemen toe, en ook de retoriek over Taiwan wordt scherper.
Trump ondermijnt de onafhankelijkheid van de Fed door rechtszaken en openlijke druk voor lagere rentes.
Serieuze twijfel over of de enorme AI-investeringen ooit terugverdiend worden — en of het bedrijfsmodel van softwarebedrijven niet wordt uitgehold door diezelfde AI.
Zorgen over het concentratierisico in Amerikaanse indices door de dominantie van de Mag 7.
Aanhoudende signalen van stress in de private creditmarkt.
Trump blijkt serieus over annexatie van Groenland en zaait verdeeldheid binnen de NAVO.
De VS voerde begin 2026 een militaire operatie uit in Venezuela en arresteerde president Maduro — een ongekende stap die de geopolitieke onrust in het westelijk halfrond vergroot.
Historisch hoge waarderingen van Amerikaanse aandelen.
Door de oorlog met Iran lopen de olieprijzen en inflatieverwachtingen op, terwijl onduidelijk blijft wanneer de Straat van Hormuz weer volledig opengaat.
Hogere inflatie verkleint de kans op renteverlagingen; in Europa wordt zelfs aan verhogingen gedacht. DNB-president Sleijpen liet het woord stagflatie al vallen.
Beurshandelaren reageren op slecht slecht nieuws. Bron: xAI
Allemaal extra onzekerheden dus, waar de markt zogenaamd niet van houdt, maar wat heeft de beurs de laatste 12 maanden gedaan? (Bronnen: iex.nl en msci.com, 27 maart 2026)
AEX +8% (inclusief dividend)
MSCI World +16%
S&P 500 +13%
Stoxx 600 +11%
Alsof er niets aan de hand is. Had je dat een jaar geleden voorspeld als je had geweten wat er allemaal stond te gebeuren? Overigens misschien een goede reden om (vanuit beleggingsperspectief) het nieuws voortaan volledig te negeren.
Maar wacht, er zijn hier wel degelijk verklaringen voor:
De markt kijkt vooruit en gaat uit van een snel einde van de oorlog in Iran (de TACO trade: Trump Always Chicken’s Out). Het verschuiven van de deadlines aan Iran doet ook erg denken aan het uitstellen van deadlines voor tarieven.
Bedrijfswinsten blijven groeien.
De AI-revolutie zet gestaag door (in ieder geval de investeringen)
Retailbeleggers blijven elke mini-dip zien als een mooi moment om bij te kopen
De Mag 7 aandelen doen het nu ook slechter dan de brede markt, andere bedrijven en sectoren zoals energie vangen dat mooi op.
Europa en de V.S. gaan veel investeren in defensie.
De onzekerheden uiten zich niet zozeer in aandelenmarkten, maar op de goudmarkt (+47% in 12 maanden).
De laatste maanden is de beurs wel degelijk omlaag gegaan, de NASDAQ zit nu zelfs officieel in een correctie (10% onder hoogste niveau).
Zonder deze onzekerheden had de markt waarschijnlijk veel hoger gestaan, dus het heeft wel degelijk een negatieve impact.
Zoals gebruikelijk achteraf logisch. Maar goed, misschien klopt het dus gewoon nog dat de beurs niet van onzekerheid houdt. We kunnen er wellicht wel aan toevoegen: “..en daarom kiest de beurs er soms voor om onzekerheden voor kortere of langere tijd te negeren”.
Tot het niet meer kan. Is dat moment nu aangebroken?
P.s. omdat ik niet geloof in market timing en beleg voor de lange termijn blijf ik voorlopig gewoon zitten waar ik zit en blijf ik periodiek aankopen. Ik heb wel een paar puts.
