Greed is good, patience is better
Afgelopen week overleed Ivan Boesky, waarop het karakter Gordon Gekko in de film Wall Street gebaseerd is, met als bekendste quote “Greed is good”. Handelen met voorkennis is echter niet zo “good” en Boesky moest hiervoor eind jaren 80 een boete van $100 miljoen betalen en een paar jaar de gevangenis in.
Boesky zal de terugkeer van memestock trader Roaring Kitty op het markttoneel - en de reactie hierop - ongetwijfeld hebben gewaardeerd en begrepen.
Het aanbod gratis stockfoto’s op basis van de zoekterm “Gordon Gekko” viel een klein beetje tegen.
Nadat Roaring Kitty na een lange winterslaap weer iets van zich liet horen op X (als je bij een cryptische tekening van horen kan spreken) stond het aandeel GameStop net als in de memestock hoogtijdagen in 2021 binnen een dag 70% hoger.
Het idee van de kopers was waarschijnlijk; in 2021 ging het aandeel GameStop omhoog toen Roaring Kitty er aandacht aan ging besteden, dus dat gaat vast nu weer gebeuren. Dit was geen samenvatting, dit was de volledige analyse. Tenminste, ik neem aan dat er weinig lange termijn fundamentele beleggers actief waren toen de koers die opliep tot ~1900 x de verwachte winst.
En inderdaad, het aandeel steeg ook de tweede dag verder, maar daarna liep de lucht er weer bijna even hard uit. GameStop staat wel nog hoger dan voor de tweet, ondanks een direct slim door GameStop aangekondigde aandelenemissie en wederom buitengewoon slechte kwartaalcijfers.
Maar daar keek vrijwel niemand naar - er was maar één idee: op korte termijn mee te liften op de verwachte golf van inkopen en daar een slaatje uit te slaan.
Hoe goed voelt Greed in praktijk?
“Greed is good” is gebaseerd op Boesky’s uitspraak “I think greed is healthy. You can be greedy and still feel good about yourself”. Maar als je veel geld verliest dan voel je je opeens een stuk minder goed over jezelf. In deze laatste GameStop episode hebben beleggers bijvoorbeeld naar schatting $13,1 miljard verloren (tegenover een market cap van inmiddels ~$6,5 miljard).
Het probleem is vooral de timing - je moet en op tijd instappen en op tijd uitstappen. Dat laatste is met name erg lastig, aangezien iedereen tegelijkertijd naar de uitgang rent.
Net als in 2020 komt nu weer het geromantiseerde verhaal van de kleine belegger in strijd tegen de professionele beleggers naar boven, vereeuwigd in de film “Dumb Money”. De markt zou een casino zijn, waar oneerlijk gespeeld wordt door de grote jongens.
Net als in 2020 zaten hedgefunds ook nu weer aan de verkeerde kant, maar ook aan de goede kant (om onverklaarbare redenen zat het algotrading hedgefund Renaissance van de eveneens in Mei overleden legende Jim Simons bijvoorbeeld long) .
Deze tweet van Dave Portnoy (als je hem niet kent, houden zo) geeft dit sentiment goed weer:
Onzin, wat mij betreft. Als je op basis van één tweet wilt speculeren dan moet je dat vooral doen (met een heel klein deel van je portefeuille), maar doe niet alsof het iets heroïsch is en geef ook anderen niet de schuld als je geld verliest (na een investering in een verlieslatend bedrijf). Dan kies je er eigenlijk zelf voor om naar het casino te gaan.
In tegenstelling tot bij een casino, waar je kansen kleiner worden als je langer speelt, is de kans op een positief rendement bij beleggen in (mandjes van) aandelen juist groter op lange termijn (>90% afhankelijk van de markt en periode). Korte termijn beleggen verkleint dus je kans op een positief rendement.
Verder kan ook de allerkleinste particulier de meeste professionele beleggers op diezelfde lange termijn vrij eenvoudig verslaan of op z’n minst eenvoudig bijbenen door simpelweg periodiek te beleggen in een ETF op een brede index. Zie bijvoorbeeld het bekende SPIVA report; in Europa doet 92% van de beleggingsfondsen het de laatste 10 jaar slechter dan de index.
p.s. bij Ethereum was iets soortgelijks aan de hand deze week; het werd massaal gekocht en steeg 20%, omdat - volledige analyse - de SEC mogelijk een Ethereum ETF goedkeurt, en Bitcoin ging ook omhoog na de goedkeuring van Bitcoin ETF’s. Het lijkt alsof er nog veel speculatief geld in het systeem zit - de Fed hoeft wat dat betreft geen haast te maken met renteverlagingen.
